15. Le Opzioni – Introduzione (Parte 2)

Abbiamo visto come le Opzioni possano essere classificate come

TIPO OPZIONE	VENDITORE	ACQUIRENTE
OPZIONE PUT	Soggiace all’obbligo di acquistare ad una certa data un certo quantitativo di un determinato asset dietro il pagamento di un prezzo.	Acquista il diritto di vendere alla data di scadenza un certo quantitativo di un determinato asset dietro il pagamento di un prezzo.
OPZIONE CALL	Soggiace all’obbligo di consegnare ad una certa data un certo quantitativo di un determinato asset dietro il pagamento di un prezzo.	Acquista il diritto di comprare alla data di scadenza un certo quantitativo di un determinato asset dietro il pagamento di un prezzo.

Come già la parola stessa “opzione”
dovrebbe suggerisci, è importante avere bene in mente che il compratore di una
opzione, sia essa put o call, è il detentore di un diritto e non un obbligo. A
scadenza egli potrà decidere se esercitare tale diritto, sulla base di una
semplice analisi di convenienza. Se gli converrà, eserciterà, altrimenti lo lascerà
scadere.

Questa è la differenza chiave
tra futures e opzioni. Mentre in un contratto future le parti sono poi
obbligate a procedere all’esecuzione del contratto, in un contratto di opzione
l’esecuzione è un qualcosa di meramente eventuale, che anzi più spesso che no,
non viene mai in essere. Questa differenza comporta anche la conseguenza che mentre
non costa nulla (escluse le commissioni ovviamente) entrare in un contratto di
future, una parte essenziale del contratto di opzione è quella del pagamento
di un prezzo (chiamato premio) dal compratore al venditore in cambio dell’assoggettamento
di quest’ultimo all’obbligo di vendere o comprare su semplice richiesta del compratore.
Tale diritto potestativo del compratore, però, ha una data di scadenza.

Alcune semplici proprietà delle
opzioni (che poi analizzeremo in modo più tecnico più avanti):

Il comportamento dei premi si
muove secondo una logica diversa a seconda che lo guardiamo da un punto di vista
statico o da un punto vi vista dinamico.

Il premio che deve essere pagato
dal compratore ad venditore per un contratto ad un determinato strike e
scadenza si muove secondo le logiche riassunte nelle seguenti tabelle:

Variazione del premio al
variare dello strike price:

Traducendo, da un punto di vista
statico:

·       
il premio di una put sarà tanto più alto quanto
più alto sarà lo strike price che scegliamo, mentre sarà tanto più basso quanto
più basso sarà lo strike price che scegliamo.

·       
Il premio di una call sarà tanto più alto quanto
più basso lo strike price e tanto più basso quanto più alto lo strike price.

Variazione del premio al
variare del prezzo del sottostante:

Traducendo da un punto di vista
dinamico:

Il valore del premio da
riconoscere al venditore (writer) di opzione varierà

·       
Per le opzioni PUT ad un determinato strike aumenterà
al diminuire del prezzo del sottostante mentre diminuirà all’aumentare dello
stesso.

·       
Per le opzioni CALL diminuirà al diminuire del
prezzo del sottostante ed aumenterà all’aumentare dello stesso.

Effetto del tempo sul premio

Le opzioni hanno una data di
scadenza e sono quindi un esempio perfetto di wasting assetts.

Traducendo, maggiore sarà il
contenuto di tempo ricompreso all’interno del contratto, maggiore sarà il premio
riconosciuto al venditore, indifferentemente che il contratto sia relativo a opzioni
PUT o opzioni CALL.

Il passare del tempo, quindi,
avvantaggia il venditore che, per il semplice effetto del trascorrere dei
giorni può vedere il prezzo del suo short diminuire e quindi, se le altre
condizioni non sono variate, ricomprare con un profitto.

Questa che sembra una cosa da
poco, in realtà racchiude in se il segreto per guadagnare cifre anche
importanti con le opzioni.